RISQUES & MÉTHODES · RESSOURCE GRATUITE
Décider avec les flux financiers
Calculer une VAN, comprendre le BFR et distinguer résultat et trésorerie.
01 / 07 · Flux pertinents
La décision porte sur des différences
Comparer ce qui se passe avec le projet et sans le projet. Inclure les conséquences sur l'exploitation, les investissements et le BFR. Écarter les dépenses passées qu'aucune option ne peut changer.
Une étude déjà payée ne change pas le choix futur. Un stock initial rendu nécessaire par le projet change, lui, le financement à prévoir.
02 / 07 · Actualisation
La date fait partie du montant
Recevoir une somme aujourd'hui ou dans trois ans n'a pas la même valeur dans une comparaison financière. L'actualisation ramène les flux à une même date, avec un taux et une période cohérents.
11 000 € dans un an valent 10 000 € aujourd'hui si le taux retenu est 10 %.
03 / 07 · Création de valeur attendue
Calculer puis interpréter la VAN
Additionner les valeurs actualisées et retirer les flux initiaux. Un résultat positif est un signal favorable sous les hypothèses retenues. Il ne prouve ni l'absence de risque ni la disponibilité du financement.
Un investissement de 100 000 € et trois flux annuels de 42 000 € à 10 % donnent une VAN de 4 447,78 €.
04 / 07 · BFR
Le cycle d'exploitation immobilise du cash
Les achats, le stockage, la vente et l'encaissement ne se produisent pas au même moment. Le financement fournisseur compense une partie de ce décalage. Il faut regarder les montants et les délais, en tenant compte de la saisonnalité.
45 000 € de stocks + 80 000 € de clients − 55 000 € de fournisseurs donnent un besoin simplifié de 70 000 €.
05 / 07 · Deux lectures complémentaires
Réconcilier résultat et trésorerie
Le compte de résultat décrit une performance sur une période. La trésorerie retrace les mouvements monétaires. Expliquer le passage entre les deux impose de traiter les éléments sans flux, le BFR, l'investissement et le financement.
Un flux d'exploitation de 28 000 € avant BFR devient 13 000 € si le BFR augmente de 15 000 €.
06 / 07 · Sensibilité
Tester la fragilité du scénario
Faire varier une hypothèse décisive à la fois, puis combiner des variations dans un scénario cohérent. Repérer le seuil auquel la décision change. Les décimales du modèle ne remplacent pas la qualité des prévisions.
Dans Métris, passer de 42 000 à 36 000 € de flux annuel fait passer la VAN de 4 447,78 à −10 473,33 €.
07 / 07 · Du modèle à la décision
Exiger une cohérence d'ensemble
La trésorerie finale doit se rapprocher de la trésorerie initiale et des flux. Les équilibres de bilan doivent raconter la même histoire. Une incohérence révèle souvent une hypothèse de financement ou un mouvement oublié.
Si le fonds de roulement reste fixe alors que des flux sont conservés dans l'entreprise, vérifier où ces flux ont été affectés avant de valider le modèle.